短短两年，两次定增终止，两次跨界失败，的资本运作棋局背后，是主业萎缩的焦虑与跨界转型的困境。
2025年10月9日，贵州烟标龙头永吉股份再次宣布终止4.9亿元定增计划。永吉股份解释终止原因为目前资本市场环境的变化，以及公司实际情况、发展规划等诸多因素。
永吉股份的资本运作之路充满波折。2023年，公司高达8.3亿元的定增计划在推进数月后宣告终止。2025年3月，公司再次推出4.9亿元定增方案，其中近半数资金拟用于收购澳大利亚管制药品流通企业 的100%股权。
令人意外的是，仅隔半年，这一计划再度被叫停。
更早的8月27日，永吉股份宣布终止筹划收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权。该公司主营数据存储主控芯片，永吉股份这一包装印刷企业与半导体领域几乎毫无关联。
从终止频率看，永吉股份几乎每年都在推出新的资本运作方案，但很快终止。这种“短命”融资引发市场对其战略规划能力的质疑。
永吉股份作为贵州地区烟标龙头企业，主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、研发、生产和销售。然而，近年来公司传统主业面临严峻挑战。
2025年上半年，公司实现营业收入4.28亿元，同比增长11.91%，但归属于上市公司股东的净利润却降至5660.51万元，同比减少27.67%。
更值得关注的是，公司扣非归母净利润同比下降41.12%，表明主营业务盈利能力下滑更为严重。
面对主业增长乏力，永吉股份积极寻求转型。2020年，公司通过投资澳洲管制药品（医用大麻）业务，培育第二主业。
在巩固管制药品业务的同时，永吉股份还尝试跨界半导体领域。2021年，公司以1.07亿元获得上海埃延半导体51%的股权。
然而这笔投资回报远低于预期。2022年至2024年，埃延半导体净利润持续为负，累计亏损超过3400万元。截至2024年底，其营收刚过500万元。
2025年8月，公司又筹划收购芯片企业特纳飞，但仅两周后就被迫终止。
永吉股份的案例揭示了许多传统企业在转型过程中面临的困境。随着烟草行业增长放缓，公司试图通过跨界并购寻找第二增长曲线。公司的未来，取决于能否真正聚焦于有竞争力和协同效应的主业，而非追逐市场热点。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。